2026-01-12

2026年开年钢企盈利或有所改善

2025年钢铁行业经营整体维持相对稳健格局。。。据国家统计局数据显示，，，2025年1-11月份，，，，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入70648亿元，，，，同比下降4.1%；营业成本66724.7亿元，，，，同比下降5.6%；利润总额1115亿元，，同比增长1752.2%。。。。11月份来看，，，，黑色金属冶炼和压延加工业盈利61.8亿元，，较上月减少18.0亿元，，，同比下降80.2%。。。

2025年12月，，在全球经济恢复态势相对平稳、、、、国内经济指标延续弱势运行、、行业供给释放仍呈分化格局、、市场需求步入传统淡季、、、、成本支撑保持较强韧性的多重因素交织影响下，，国内钢铁市场呈现区间震荡态势，，成本端持续韧行进一步挤压了钢铁企业的盈利空间，，行业盈利水平较11月继续收窄。。。

展望2026年1月，，，钢铁行业虽仍处于需求淡季，，但政策托底信号逐步释放、、、原料成本分化调整、、、供给端调控持续发力等积极因素开始显现。。。。兰格钢铁研究中心认为，，2026年1月钢铁行业盈利空间有望迎来改善，，，不过改善幅度仍受需求复苏节奏、、、、成本波动等因素制约，，，，整体呈现“弱修复、、缓改善”的特征。。。。

2025年12月，，，原料市场呈现结构性调整态势，，，，铁矿石价格逐步趋稳，，，，焦炭价格则持续下行，，带动不同库存周期下的原料成本出现分化。。。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，，，，12月份即期原料测算生铁成本指数为106.6，，，，较上月同期下降1.4%；两周库存原料测算生铁成本指数为108.3，，，较上月同期上升1.5%；四周库存原料测算生铁成本指数为108.1，，较上月同期上升2.5%，，，不同库存周期下的成本差异进一步显现。。。。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从钢材价格表现来看，，，2025年12月兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3515元/吨，，，较上月小幅上涨0.4%，，价格中枢略有上移。。。。细分品种来看，，螺纹钢月均价格为3323元/吨，，，较上月上涨1.7%，，表现相对坚挺；热轧卷板月均价格为3358元/吨，，较上月微降0.4%，，，，呈现窄幅波动态势。。。成本端方面，，，12月不同原料库存周期下的成本呈现分化特征，，，变动幅度介于-1.4%至2.5%之间，，而钢价波动区间为-0.4%至1.7%，，，成本与钢价的变动节奏不完全同步，，，进而导致各品种吨钢盈利表现继续呈现分化格局。。。

从三级螺纹钢盈利表现来看，，2025年12月其盈利状况较上月呈现改善态势，，，不同原料库存周期下的吨钢毛利均实现减亏。。。。具体来看，，即期原料测算月均毛利为-21元/吨，，，，较上月减亏81元/吨；两周库存原料测算月均毛利为-45元/吨，，，较上月减亏35元/吨；四周库存原料测算月均毛利为-49元/吨，，，，较上月减亏10元/吨，，行业盈利压力得到一定缓解（详见图2）。。

从热轧卷板盈利表现来看，，，，2025年12月其盈利态势呈现结构性分化特征。。具体测算显示，，，即期原料测算月均毛利为-149元/吨，，，，较上月减亏19元/吨，，，得益于即期原料成本下行的支撑，，，盈利有所改善；但受两周、、、四周库存原料成本上升影响，，，，对应的测算毛利分别为-173元/吨、、、、-177元/吨，，较上月分别增亏28元/吨、、53元/吨，，中长期库存周期下的盈利压力进一步加大，，，整体盈利表现喜忧参半。。。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

从四周库存原料测算的各钢材品种毛利表现来看，，2025年12月整体呈现“先升后降”的震荡态势，，，，不同品类盈利分化特征显著，，，，其中建材品种盈利略有改善，，，其余品种盈利则持续转弱。。。。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，，在纳入监测的七大钢材品种中，，高线、、、螺纹钢的月均毛利较上月改善，，，改善幅度介于9-12元/吨之间；而其余品种的月均毛利均呈减弱态势，，，，减弱幅度在36-70元/吨区间，，品种间盈利分化格局进一步凸显。。。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总体来看，，，，在品种钢价格与生产成本双重分化的综合影响下，，，，2025年12月各品种钢在即期、、两周及四周库存原料测算口径下的吨钢毛利呈现显著分化格局；预计国家统计局公布的2025年12月钢企利润数据，，，，与上月相比波动幅度将进一步收窄，，，，行业盈利逐步进入筑底阶段。。。。

2026年1月，，，，钢铁行业仍将面临复杂多变的发展环境。。。从国内宏观环境来看，，，，经济运行中供强需弱的结构性矛盾依然突出，，，居民消费意愿偏谨慎、、、、投资活力不足等问题持续显现，，在内需增长动能尚未充分释放的背景下，，，经济正处于稳中求进、、、提质增效的转型攻坚期；叠加外部环境复杂严峻、、、全球化格局深度调整的外部压力，，，，钢铁行业运行发展面临的不确定性仍强。。。。

从钢铁行业供给端来看，，，，受终端需求明显疲软与部分品种钢亏损加剧的双重挤压，，钢厂检修减产的范围持续扩大，，，，叠加部分区域秋冬季环保限产政策延续，，，，供给端收缩预期进一步明确，，预计国内钢铁产量将维持低位运行。。。据兰格钢铁研究中心估算，，，，2025年12月全国粗钢日产或稳定在230万吨左右；从传统季节性规律来看，，2026年1月粗钢日产或呈现环比回升态势，，，，但回升幅度将受需求约束。。

从需求端来看，，，2026年1月南北方冬季气候进一步深入，，，钢材市场正式步入传统需求淡季，，，建筑工地施工活动逐步受限，，建筑钢材需求将延续季节性走弱态势，，，环比、、、同比均面临一定回落压力；而制造业用钢需求受益于行业韧性，，或继续保持平稳释放节奏，，需求结构分化特征将进一步凸显。。。

从成本端来看，，2025年12月焦炭均价大幅下行推动钢铁行业月均生产成本下移，，成本对钢价的支撑力度有所减弱；2026年1月初焦炭价格新一轮提降落地，，，，进一步带动钢企生产成本小幅下行，，，，为盈利修复提供一定空间。。。。

综合来看，，，，2026年1月国内钢铁市场仍受多重因素交织影响：政策层面利好与约束并存，，中央经济工作会议定调的“扩内需、、反内卷、、、稳地产”政策进入实质性落地期，，，同时1月1日起钢铁出口许可证新政正式实施、、欧盟碳边境调整机制（CBAM）全面生效，，市场预期在政策引导与国际规则重塑中呈现分化；需求端受季节性因素影响，，建筑钢材需求持续走弱，，制造业用钢需求保持韧性，，结构分化加剧；供给端受环保限产与钢厂检修双重影响，，产能释放受限，，市场供需将延续“弱平衡”格局。。。据兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，，，，2026年1月国内钢铁市场或将呈现震荡偏强的运行态势。。。

从钢企盈利来看，，，得益于2026年1月钢铁市场震荡偏强运行及原料成本下移的双重支撑，，，，兰格钢铁研究中心预计行业盈利空间将有所改善。。。。但需注意的是，，铁矿石价格高位震荡、、、终端需求疲软、、出口收缩等制约因素仍未根本缓解，，，短期钢企盈利难以实现大幅回升，，整体呈现“弱修复、、缓改善”的特征。。。。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，，，转载务必注明出处）

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